Moody’s Rebaja la Calificación Crediticia de EE.UU.: Implicaciones y Análisis

Introducción

Moody’s Investors Service rebajó la calificación crediticia del gobierno de EE.UU. de Aaa a Aa1, citando el aumento del déficit, niveles de deuda insostenibles y estancamiento político como motivos clave. Esta es la primera vez desde 1917 que EE.UU. pierde la máxima calificación de Moody’s, después de rebajas similares por parte de S&P Global (2011) y Fitch (2023). La decisión refleja crecientes dudas sobre la capacidad del gobierno para estabilizar sus finanzas ante el alza de los costos de endeudamiento y un crecimiento económico lento.

Razones de la Rebaja

Deuda Nacional en Aumento

Moody’s proyecta que la deuda de EE.UU. pasará del 98% del PIB en 2023 al 134% en 2035, impulsada por déficits persistentes.
Se espera que el déficit federal alcance casi el 9% del PIB, muy por encima del promedio histórico de 3.7%.

Mayores Pagos de Intereses

Las tasas de interés más altas han incrementado el costo del servicio de la deuda, con pagos que ahora consumen 14% de los ingresos federales (frente al 6% en 2020).
Moody’s advierte que, sin reformas, estos gastos podrían desplazar inversiones críticas (ej.: defensa, infraestructura).

Estancamiento Político

Los repetidos conflictos por el techo de la deuda y la falta de consenso bipartidista en recortes o reformas tributarias reflejan debilidad institucional.
A diferencia de otras economías con calificación Aaa (ej.: Alemania, Canadá), EE.UU. carece de un plan creíble para reducir la deuda a mediano plazo.

Comparación con Otros Países

El déficit y la trayectoria de la deuda de EE.UU. son peores que los de países como el Reino Unido (Aa3) y Francia (Aa2), que han implementado reglas fiscales más estrictas.

Implicaciones para los Mercados y la Economía

Mayor Costo de Endeudamiento

La rebaja podría generar desinterés en los bonos del Tesoro, obligando a EE.UU. a ofrecer mayores rendimientos para atraer inversionistas.
Un aumento del 0.1% en las tasas agregaría $30 mil millones anuales en intereses.

Confianza de los Inversionistas

Aunque los bonos del Tesoro siguen siendo un activo refugio, la rebaja podría acelerar la diversificación hacia alternativas (ej.: oro, bonos europeos).
Tenedores extranjeros de deuda estadounidense (ej.: Japón, China) podrían reducir su exposición gradualmente.

Volatilidad en los Mercados

Las acciones podrían enfrentar presión a corto plazo, especialmente en sectores sensibles a las tasas (bienes raíces, servicios públicos).
Sin embargo, las tendencias a largo plazo dependerán más de la política de la Fed y el crecimiento económico.

Debilitamiento del Dólar

Una pérdida de confianza en la estabilidad fiscal de EE.UU. podría afectar al dólar, aunque su estatus como moneda de reserva mitiga el impacto.

Contexto Histórico

2011 (Rebaja de S&P): EE.UU. perdió su calificación AAA tras una crisis por el techo de la deuda, pero los rendimientos de los bonos bajaron por la demanda global de activos seguros.
2023 (Rebaja de Fitch): Los mercados la ignoraron, pero la acción de Moody’s tiene peso simbólico al ser la última agencia importante en mantener la máxima calificación.

Recomendaciones de Política

Para restaurar la confianza, EE.UU. debe:

Implementar Reformas Fiscales

Limitar el gasto discrecional y reformar programas sociales (Seguro Social, Medicare).
Aumentar ingresos mediante reformas tributarias (ej.: cerrar exenciones, subir impuestos corporativos).

Evitar Crisis por el Techo de la Deuda

Reemplazar las batallas políticas con ajustes automáticos de gasto si la deuda/PIB supera un límite.

Impulsar el Crecimiento Económico

Incentivar la inversión privada en infraestructura y energía limpia para ampliar la base tributaria.

Conclusión

La rebaja de Moody’s es una advertencia, no una crisis—por ahora. EE.UU. conserva mercados profundos y el dominio del dólar, pero sin disciplina fiscal, futuras rebajas podrían tener consecuencias más graves.

Mensaje Clave: La era de la supremacía fiscal incuestionable de EE.UU. ha terminado; la próxima década definirá si Washington puede restaurar la sostenibilidad.

Fuentes: Informe de Moody’s, datos del Tesoro, Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO).